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["Disclaimer"]
["A apresentação a seguir é um material de apoio disponibilizado aos acionistas como forma de auxiliar no cálculo do desconto de holding observado na Cosan S.A. (“Cosan” ou “Companhia”). "]
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["Todas as informações contidas neste documento são públicas conforme descrito neste e em outros documentos públicos divulgados pela Companhia, notadamente suas demonstrações financeiras trimestrais e anuais auditadas. Esse material está sujeito a revisão e ajuste sem aviso prévio e deve ser lido e analisado considerando a data base das informações utilizadas, nos termos divulgados pela Cosan."]
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["Ao fazer esta planilha, nem a Companhia, nem qualquer de seus afiliados, executivos, diretores, funcionários, agentes, representantes ou quaisquer terceiros agindo em seu nome, assume qualquer obrigação de fornecer acesso ou publicar qualquer informação adicional, atualizar esta ferramenta ou corrigir quaisquer imprecisões. A Companhia também não se responsabiliza pelo uso desse material no todo ou em parte de forma diversa da seguir apresentada. Também, a Cosan não se responsabiliza por alterações ou intervenções realizadas por terceiros, nem por relatórios, análises, matérias jornalísticas, publicações ou previsões de terceiros que se baseiem neste material."]
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["O material não substitui a necessidade de o investidor ou acionista procurar seus próprios assessores e seguir com a leitura cuidadosa dos documentos e informações tornados públicos pela Cosan, para que possa conduzir sua própria análise, avaliação e investigação independente sobre a Cosan, suas atividades e situação financeira no momento da tomada de decisão de investimento."]
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["A apresentação do material não se trata de uma declaração ou garantia com expectativa de rendimentos futuros e/ou pagamento e/ou retorno de qualquer valor investido."]

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[null,"Guia e Premissas"]
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[null,"Guia",null,"Inputs"]
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[null,"Como usar esta ferramenta?",null,"Entradas e valores base"]
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[null,"Todas as células destacadas em amarelo são editáveis, permitindo ao usuário determinar os métodos de avaliação de cada ativo do portfólio da COSAN. Uma vez escolhido o método de avaliação de cada ativo/dívida, será apresentado o valor da Soma das Partes (SOTP). Este valor pode ser comparado com a capitalização de mercado de CSAN3, indicando o desconto implícito no preço de mercado de CSAN3.",null,"Todos os valores apresentados aqui são informações públicas fornecidas pelas empresas envolvidas neste documento. As informações são atualizadas trimestralmente com a divulgação das demonstrações financeiras de cada empresa ou de outros documentos que contenham os dados exibidos. As fontes de cada valor podem ser encontradas na planilha \"Fontes\"."]
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[null,"Métodos de avaliação",null,"Último Update:","2023-09-30"]
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[null,"Ao avaliar os ativos, o usuário pode escolher diferentes métodos de avaliação para determinar o valor de cada empresa",null,"Companhias","Múltiplo\nEV/EBITDA","Equity Value (@100%)\n(R$ bn)","Total de ações ex-tesouraria\n(bn)","Ações detidas\n(bn)","Participação\n(%) ¹","Preço de mercado\n(R$ por ação)","Preço Médio Bloomberg\n(R$ por ação)","EBITDA LTM\n(R$ bn)","EBITDA Guidance\n(RS bn)","Dívida Líquida\n(R$ bn)","Book Value\n(R$ bn)","Parcelas a pagar \n(R$ bn)"]
[null,"Capitalização de Mercado: Número de ações detidas pela Cosan no ativo multiplicado pelo preço de mercado da última data disponível",null,"Raízen ",10,"-",{"$f":"10352509484-26394646","v":10326114838},4557597117,{"$f":"H18/G18","v":0.44136610801848608},3.55516554,5.7715384615384613,15855700000,14000000000,30350021143.419998,22802200000,"-"]
[null,"Preço Alvo: Número de ações detidas pela Cosan no ativo multiplicado pelo preço médio bloomberg para cada um deles ou com o preço alvo inserido pelo usuário",null,"Rumo",11,"-",{"$f":"1854868949-910479","v":1853958470},563296990,{"$f":"H19/G19","v":0.30383474016006412},22.82,28.008571428571429,5348399988.4399958,5550000000,9459612622.599987,16135097860.109982,"-"]
[null,"EV/EBITDA Guidance: Múltiplo utilizado para determinar o valuation da empresa. Nesta opção, o usuário deve insirir um múltiplo justo do ativo. Esse método utiliza o valor médio do EBITDA apresentado pela empresa como guidance, quando a empresa publica o guidance para o ano, ou  o EBITDA LTM, quando a empresa não publica o guidance",null,"Vale",10,"-",4302854300,220366700,5.1214074341304094E-2,67.58,79.975555555555559,82463000000,"-",50121000000,197667000000,"-"]
[null,"Book Value: Valor do ativo menos o total do passivo = valor contábil da empresa ",null,"Compass",8.5,28.6,"-","-",0.88,"-","-",4114961985.3700004,4200000000,3900184725.9599972,8619544666.6200047,"-"]
[null,null,null,"Moove",8.5,7.4,"-","-",0.7,"-","-",1129542873.0499997,"-",1627393030.3199999,2131901123.3899937,"-"]
[null,null,null,"Cosan Investimentos²","-",6,"-","-",1,"-","-",2103717820.4499996,"-",-426880409.87,5069694000,{"$f":"-(296*2+202*4)*10^6","v":-1400000000}]
[null,"Definições"]
[null,"Equity Value: estimativa do valor de mercado (market cap) apresentada no Cosan Day 2023 para empresas não listadas",null,"Corporativo³","Múltiplo\nG&A","Input G&A\n(RS bn)","Input Dívida Líquida\n(RS bn)","Preço Médio Bloomberg\n(R$ por ação)","G&A LTM\n(R$ bn)","Dívida Líquida\n(R$ bn)","Preço de mercado\n(R$ por ação)","Total de ações ex-tesouraria\n(bn)"]
[null,"Total de ações ex-tesouraria: total de ações excluindo ações mantidas em tesouraria",null,"Cosan",10,3,14.451332107500001,24.008461538461539,349797382.58999997,14451332107.5,17.14,{"$f":"1874070932-6570872","v":1867500060}]
[null,"Ações detidas: total de ações detidas pela Cosan"]
[null,"Participação: total de ações detidas dividido pela número de total de ações ex-tesouraria",null,"Collar Financing (4131) e Derivativos\n(R$ bn)","Estrutura de financiamento da Vale\n(R$ bn)","4131\n(R$ bn)","MTM  Derivativos\n(R$ bn)"]
[null,"Preço de Mercado (R$ por ação): preço de fechamento por ação na data da atualização desta planilha",null,{"$f":"8.4373-0.1203","v":8.3170000000000002},{"$f":"F29+G29","v":8316950765.5299997},8437283991.6700001,-120333226.14]
[null,"Preço Médio Bloomberg (R$ por ação): média do preço target dos analistas Sell Side que cobrem a Companhia extraida da Bloomberg"]
[null,"Valor de Mercado: preço de mercado multiplicado pelo número de ações em circulação",null,"Valor de Resgate Atualizado das Ações preferenciais\n(R$ bn)"]
[null,"EBITDA LTM: EBITDA ajustado acumulado dos últimos doze meses",null,8.8431999999999995]
[null,"EBITDA Guidance: valor médio do EBITDA apresentado pela empresa como guidance para o ano, quando aplicável\n"]
[null,"Parcelas a pagar: valor em aberto a ser pago pelo aumento de participação no segmento de Terras (Radar, Tellus e Janus)",null,"TVM Vale\n(R$ bn)"]
[null,"Dívida Líquida: é a medida que considera empréstimos e financiamentos (dívida bruta) menos caixa e equivalente de caixa e títulos e valores mobiliários",null,14906555909]
[null,"Book Value: valor do patrimônio líquido na data da última atualização"]
[null,"Collar Financing (4131) e Derivativos: estrutura de financiamento da aquisição de participação minoritária na Vale + MTM dos derivativos do collar",null,"Nota 1: Para efeito de cálculo de soma das partes, para Raízen e Compass consideramos os percentuais totais detidos pela Cosan Nove e Cosan Dez, respectivamente, uma vez que a distribuição de dividendos é desproporcional ao percentual detido por cada assionista destas empresas e que o valor das ações preferenciais atualizado no caso de um possível resgate pela Cosan está sendo considerado como passivo."]
[null,"Ações preferenciais: estrutura de equity utilizada para captação de Recursos para aquisição de participação minoritária na Vale. A estrutura inclui a emissão de ações preferenciais de holdings intermediárias entre Cosan e Compass/Raizen ",null,"Nota 2: Cosan Investimentos considera os seguintes ativos: Terras (Radar, Tellus e Janus); Porto São Luís, no Maranhão; e aportes de investimentos no Climate Tech Fund e Ventures SPV, ambos administrados pela Fifth Wall."]
[null,"TVM Vale: valor de mercado das ações de Vale detidas pela Cosan",null,"Nota 3: O Corporativo considera as empresas conforme estrutura demosntrada no Guia de Modelagem e nas demonstrações financeiras disponíveis no site de RI da Cosan."]

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[null,"Modelo indicativo da SOTP¹"]
[null,"(R$ bn)"]
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[null,"Componentes"]
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[null,"Companhias",null,null,null,"Método de valuation","Múltiplo Implícito²","Valor (RS bn)"]
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[null,"(a)","Raízen",null,null,"Preço Alvo",{"$f":"(H13/'Guia e Premissas'!I18+'Guia e Premissas'!N18)/IF(F13=\"EV/EBITDA Guidance\",'Guia e Premissas'!M18,'Guia e Premissas'!L18)","v":5.6728867277509032},{"$f":"_xlfn.IFS($F13=\"Capitalização de mercado\", 'Guia e Premissas'!H18*'Guia e Premissas'!J18, $F13=\"EV/EBITDA LTM\", (('Guia e Premissas'!E18*'Guia e Premissas'!L18)-'Guia e Premissas'!N18)*'Guia e Premissas'!I18, $F13=\"EV/EBITDA Guidance\", (('Guia e Premissas'!E18*'Guia e Premissas'!M18)-'Guia e Premissas'!N18)*'Guia e Premissas'!I18, $F13=\"Preço Alvo\", 'Guia e Premissas'!H18*'Guia e Premissas'!K18)","v":26304347052.962307}]
[null,"(b)","Rumo",null,null,"Preço Alvo",{"$f":"(H14/'Guia e Premissas'!I19+'Guia e Premissas'!N19)/IF(F14=\"EV/EBITDA Guidance\",'Guia e Premissas'!M19,'Guia e Premissas'!L19)","v":11.477514955478293},{"$f":"_xlfn.IFS($F14=\"Capitalização de mercado\", 'Guia e Premissas'!H19*'Guia e Premissas'!J19, $F14=\"EV/EBITDA LTM\", (('Guia e Premissas'!E19*'Guia e Premissas'!L19)-'Guia e Premissas'!N19)*'Guia e Premissas'!I19, $F14=\"EV/EBITDA Guidance\", (('Guia e Premissas'!E19*'Guia e Premissas'!M19)-'Guia e Premissas'!N19)*'Guia e Premissas'!I19, $F14=\"Preço Alvo\", 'Guia e Premissas'!H19*'Guia e Premissas'!K19)","v":15777143979.914286}]
[null,"(c)","Vale",null,null,"Preço Alvo",{"$f":"(H15/'Guia e Premissas'!I20+'Guia e Premissas'!N20)/IF(F15=\"EV/EBITDA Guidance\",'Guia e Premissas'!L20,'Guia e Premissas'!L20)","v":4.7808612725356969},{"$f":"_xlfn.IFS($F15=\"Capitalização de mercado\", 'Guia e Premissas'!H20*'Guia e Premissas'!J20, $F15=\"EV/EBITDA LTM\", (('Guia e Premissas'!E20*'Guia e Premissas'!L20)-'Guia e Premissas'!N20)*'Guia e Premissas'!I20, $F15=\"EV/EBITDA Guidance\", (('Guia e Premissas'!E20*'Guia e Premissas'!M20)-'Guia e Premissas'!N20)*'Guia e Premissas'!I20, $F15=\"Preço Alvo\", 'Guia e Premissas'!H20*'Guia e Premissas'!K20)","v":17623949258.444447}]
[null,"(d)","Compass",null,null,"Equity Value",{"$f":"(H16/'Guia e Premissas'!I21+'Guia e Premissas'!N21)/IF(F16=\"EV/EBITDA Guidance\",'Guia e Premissas'!M21,'Guia e Premissas'!L21)","v":7.898052239974148},{"$f":"_xlfn.IFS($F16=\"Book Value\", 'Guia e Premissas'!O21, $F16=\"Equity Value\", 'Guia e Premissas'!F21*1000000000*'Guia e Premissas'!I21,F16= \"EV/EBITDA LTM\", (('Guia e Premissas'!E21*'Guia e Premissas'!L21)-'Guia e Premissas'!N21)*'Guia e Premissas'!I21, F16= \"EV/EBITDA Guidance\", (('Guia e Premissas'!E21*'Guia e Premissas'!M21)-'Guia e Premissas'!N21)*'Guia e Premissas'!I21)","v":25168000000}]
[null,"(e)","Moove",null,null,"Equity Value",{"$f":"(H17/'Guia e Premissas'!I22+'Guia e Premissas'!N22)/IF(F17=\"EV/EBITDA Guidance\",'Guia e Premissas'!L22,'Guia e Premissas'!L22)","v":7.9920764812974019},{"$f":"_xlfn.IFS($F17=\"Book Value\", 'Guia e Premissas'!O22, $F17=\"Equity Value\", 'Guia e Premissas'!F22*1000000000*'Guia e Premissas'!I22,F17= \"EV/EBITDA LTM\", (('Guia e Premissas'!E22*'Guia e Premissas'!L22)-'Guia e Premissas'!N22)*'Guia e Premissas'!I22, F17= \"EV/EBITDA Guidance\", (('Guia e Premissas'!E22*'Guia e Premissas'!M22)-'Guia e Premissas'!N22)*'Guia e Premissas'!I22)","v":5180000000}]
[null,"(f)","Cosan Investimentos",null,null,"Equity Value",{"$f":"(H18/'Guia e Premissas'!I23+'Guia e Premissas'!N23 -'Guia e Premissas'!P23 )/IF(F18=\"EV/EBITDA Guidance\",'Guia e Premissas'!L23,'Guia e Premissas'!L23)","v":2.6491763942646416},{"$f":"_xlfn.IFS($F18=\"Book Value\", 'Guia e Premissas'!O23 + 'Guia e Premissas'!P23, $F18=\"Equity Value\", 'Guia e Premissas'!F23*1000000000*'Guia e Premissas'!I23 + 'Guia e Premissas'!P23,F18= \"EV/EBITDA LTM\", (('Guia e Premissas'!E23*'Guia e Premissas'!L23)-'Guia e Premissas'!N23)*'Guia e Premissas'!I23, F18= \"EV/EBITDA Guidance\", (('Guia e Premissas'!E23*'Guia e Premissas'!M23)-'Guia e Premissas'!N23)*'Guia e Premissas'!I23)","v":4600000000}]
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[null,"Corporativo",null,null,null,null,null,"Valor (RS bn)"]
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[null,"(g)","G&A",null,null,"Múltiplo",null,{"$f":"-_xlfn.IFS(F23=\"Múltiplo\", 'Guia e Premissas'!E26*'Guia e Premissas'!I26, F23=\"Input\", 'Guia e Premissas'!F26*1000000000)","v":-3497973825.8999996}]
[null,"(h)","Dívida Líquida (Corporativo)",null,null,"Último disponível",null,{"$f":"-_xlfn.IFS(F24=\"Último disponível\", 'Guia e Premissas'!J26, F24=\"Input\", 'Guia e Premissas'!G26*1000000000)","v":-14451332107.5}]
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[null,"Estrutura Vale - Collar financing e Preferenciais ",null,null,null,null,null,"Valor (RS bn)"]
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[null,"(i)","Collar Financing e Derivativos",null,null,"Último disponível",null,{"$f":"-_xlfn.IFS(F28=\"Último disponível\", 'Guia e Premissas'!E29, F28=\"Input\", 'Guia e Premissas'!D29*1000000000)","v":-8316950765.5299997}]
[null,"(j)","Valor de Resgate Atualizado das Ações Preferenciais²",null,null,"Último disponível",null,{"$f":"-_xlfn.IFS(F29=\"Último disponível\",'Guia e Premissas'!D32*1000000000, F29=\"Input\", 'Guia e Premissas'!D32*1000000000)","v":-8843200000}]
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[null,"Resultados"]
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[null,"(k)","Soma das Partes - SOTP (k = a+b+c+d+e+f-g-h-i-j)",null,null,null,null,{"$f":"SUM(H13:H18,H23:H24,H28:H29)","v":59543983592.391052}]
[null,"(l)","CSAN3 Valor de mercado atual",null,null,null,null,{"$f":"'Guia e Premissas'!L26*'Guia e Premissas'!K26","v":32008951028.400002}]
[null,null,"CSAN3 Preço por ação da Soma das Partes - SOTP ",null,null,null,null,{"$f":"H33/'Guia e Premissas'!L26","v":31.884327539133281}]
[null,null,"CSAN3 Preço-alvo por ação (R$)",null,null,null,null,{"$f":"'Guia e Premissas'!H26","v":24.008461538461539}]
[null,"(m)","Desconto de holding (m = k-l)",null,null,null,null,{"$f":"H34-H33","v":-27535032563.991051}]
[null,"(n)","Desconto de holding (%) (n=1-k/l)",null,null,null,null,{"$f":"1-H34/H33","v":0.46243181767082298}]
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[null,"Nota 1: Para Raízen, Rumo e Compass - utilizado EBITDA Guidance quando valuation por \"EV/EBITDA Guidance\""]
[null,"Nota 2:  A Cosan possui uma opção de compra a qual lhe confere o direito de recompra da totalidade das ações preferenciais da Cosan Nove e da Cosan Dez. O valor aqui apresentado é o de um pontencial resgate antecipado atualizado, conforme explicado no release de resultados e na nota explicativa 1.1 Participação Societária na Vale S.A. do ITR do 2T23"]

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[null,"Fontes"]
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[null,"Fontes"]
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[null,"Raízen"]
[null,"Total de ações ex-tesouraria",null,"https://ri.raizen.com.br/sobre-a-raizen/composicao-acionaria/"]
[null,"Ações detidas pela Cosan",null,"https://ri.raizen.com.br/sobre-a-raizen/estrutura-societaria/"]
[null,"Preço Médio Bloomberg",null,null,"Bloomberg"]
[null,"EBITDA",null,"https://ri.raizen.com.br/informacoes-financeiras/central-de-resultados/","Release de Resultados"]
[null,"EBITDA Guidance",null,"https://ri.raizen.com.br/informacoes-financeiras/central-de-resultados/","Release de Resultados 1T24"]
[null,"Dívida Líquida",null,"https://ri.raizen.com.br/informacoes-financeiras/central-de-resultados/","Demostrações Financeiras / ITR "]
[null,"Book Value",null,"https://ri.raizen.com.br/informacoes-financeiras/central-de-resultados/","Demostrações Financeiras / ITR "]
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[null,"Rumo"]
[null,"Total de ações ex-tesouraria",null,"https://ri.rumolog.com/governanca-corporativa/composicao-acionaria/"]
[null,"Ações detidas pela Cosan",null,"https://ri.rumolog.com/governanca-corporativa/composicao-acionaria/"]
[null,"Preço Médio Bloomberg",null,null,"Bloomberg"]
[null,"EBITDA",null,"https://ri.rumolog.com/informacoes-financeiras/central-de-resultados/","Release de Resultados"]
[null,"EBITDA Guidance",null,"https://ri.rumolog.com/divulgacoes-e-documentos/avisos-comunicados-e-fatos-relevantes/","Fato Relevante - Atualização Guidance 2023 - 10/ago/23"]
[null,"Dívida Líquida",null,"https://ri.rumolog.com/informacoes-financeiras/central-de-resultados/","Demostrações Financeiras / ITR "]
[null,"Book Value",null,"https://ri.rumolog.com/informacoes-financeiras/central-de-resultados/","Demostrações Financeiras / ITR "]
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[null,"Vale"]
[null,"Total de ações ex-tesouraria",null,"https://www.vale.com/pt/conheca-nossa-empresa"]
[null,"Ações detidas pela Cosan",null,"https://www.cosan.com.br/informacoes-financeiras/central-de-resultados/","Release de Resultados"]
[null,"Preço Médio Bloomberg",null,null,"Bloomberg"]
[null,"EBITDA",null,"https://www.vale.com/pt/comunicados-resultados-apresentacoes-e-relatorios","Reporte trimestral - BRL"]
[null,"Dívida Líquida",null,"https://www.vale.com/pt/comunicados-resultados-apresentacoes-e-relatorios","Demostrações Financeiras / ITR "]
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[null,"COSAN"]
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